大過剩時代：失控全球化後 治好世界經濟焦慮的成長解答
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◆榮登Amazon“國際經濟”類書暢銷榜第1名〕
一本寫給每一個關切全世界經濟，理解二十年下世界國與國間貿易∕資本流動
及勞動力失調造成當前困難的精彩分析專書。
為何經濟復蘇了，咱們感受不到，還更憂郁？
歡迎來到“過度供給”的世界—
人們消費有限，存款不足，卻又能廉價借錢？便宜資金全世界流動，卻都投射向泡沬活動？
年青世代正在呼救，他們沒工作！為何企業出產更多，卻沒新的人力須求？
日幣貶值＋美國印鈔＋歐洲背債……這一切“長時間停滯”的大國人為假象，終局會有多壞？
不同於○八年金融風暴後世面上一部部快意指責經濟危機成因的分析評論著作；本書作者試圖以更完全的時間脈絡，鋪陳出一幅全世界化與中國突起後的駭人經濟流動圖。同時，他也將提供一個大膽、斬新、揚棄“撙節經濟”的設法，倡言透過大槼模財政刺激措施、基礎建設的投資，與踴躍降低私人債務的規劃，以解決西方經濟不景氣的問題，也要為世界槼畫出一條可行的新成長道路。
當失衡的經濟與政治力阻撓市場自我修正，當資本主義“看不見的手”已經再也不施展氣力，咱們正棲身在一個過度供給，又沒人知道該如何調劑全世界經濟的時期裡。
新興國家的突起如何使得發展國家的經濟失真與扭曲？
美國房市泡沫與金融危機暗地裡的人為氣力仍在延續帶來哪些副作用？
全世界經濟決策者該怎樣做，才能讓失控的各種成長停滯與青年失業等問題重回正軌？
當傳統的“供給面定?”經濟再也不舞蹈——過去那些全世界經濟強權國家為什麼叫不醒默然的須求？
問題在於：尋求“產出”的機制已經經失衡，咱們正處在一個過度供給的年代。
本書指出，當前經濟危機一再容易觸發、貧富差距超速擴大，和青年世代就業環境惡劣的成因，原比一般人所理解的更深入；這都歸因於一場失控的全世界化副作用——
現況是：咱們每一一次期待的經濟復蘇中總有隱憂；而“債務”議題籠罩世界市場的烏雲難以消散，至於像美歐、日本這種已經發展經濟體，似乎再也不能如它們過去所能扮演的角色，成為率領世界成長的背景龍頭了。
整個已經開發世界的各國政府以及中央銀行試圖使用每一一個政策工具，但美國經濟仍延續低迷乃至更糟糕。
咱們為什麼達到這個地步，全世界經濟如何回復更健全的競爭與繁華之道？
同時，本書主意，全世界勞動力過剩，和不斷上升的“便宜資本之海”，尤其將使美國，墮入動工不足以及增長疲軟的困境。
至於試圖以貨泉政策的工具刺激成長，可能“窮極無聊”，乃至造成為了社會貧富階級差距更擴大的問題
〈一場充滿凌亂的全世界化最後復仇〉
科技增長在20世紀的90年代以及21世紀初制造了繁華景象，但也創造出巨大的債務泡沫，已經開發國家未能對於前社會主義經濟體所釋放出來的勞動力以及資本洪流適量評估終究影響。
2008年金融危機後，美國以及歐洲以及一個僵化的日本在嚴峻的經濟情勢中掙扎。
今天，“新興國家”不斷成長，而西歐，美國，日本等發達國家，一般家庭的收入延續下探。
許多決策者還在思索過時的供給面經濟弦律，想由此挽救危局。
但他們疏忽了全世界資金供應過度以及缺少“國內投資以及經濟增長”之間的連接。
作土艾爾伯特出現了這些因素如何互相交織：
貨泉不升值的新興國家突起又如何扭曲了富裕國家的經濟。
到現在為止，許多人決策制訂者仍沒法全面理解2008年的房地產泡沫以及金融危機。
咱們不得不承懧這些至今仍在發酵的全世界經濟扭曲氣力，卻只想著靠以往已經開發界的供給增長帶動未來榮景。
本書提供了一個大膽的新建議來修正先進國家的經濟危機，倡議大槼模的財政刺激措施，投資基礎設施，和踴躍的債務削減規劃。
同時，也對於部份懧為壓縮經濟中采行“撙節政策”的支持者提出強力的回應與挑戰。
【名家舉薦】
◎吳中書(中華經濟鑽研院院長)
◎沈雲驄(晨安財經文化發行人)
◎周行一(政大財管系專任特聘教授)
◎林奇芬(暢銷財經作家)
◎牧清華(〈幣圖誌〉專欄作家)
◎郭恭克(獵豹財務長)
◎劉瑞華(清華大學經濟學系教授兼系主任)
◎劉憶如(北威國際團體、經濟教授)
◎蘭萱(播送節目主持人、資深媒體記者)
“這本由投資家丹尼爾．艾爾伯特（Daniel Alpert）所寫的《大過剩時期：失控全世界化後，治好世界經濟焦慮的成長解答》，在眾多的診斷中，另辟蹊徑提出精彩的分析，並開出解決問題的政策方案，值得尤其關注與注重。”
——吳惠林(中華經濟鑽研院鑽研員)
“從一九九○年代的傳統產業出產過剩，到目前中國過度投資帶來的多種產品產能過剩、全世界價格的動蕩不安。這不是一個須求不足的時期，而是供給過量的時期，經濟學需要改寫了。”
——殷乃平(政大金融系教授)
“《大過剩時期》是一本啟迪人們思考的書。藉由將貿易失衡、金融危機、停滯的工資和衰退的制造業基礎等主旨串聯在一塊兒，艾爾伯特完成為了一項偉大的工作，分析出經濟問題暗地裡的深層緣由。”
——里亞奎特．艾哈邁德（普立茲獎得獎作品《金融之王》作者）
“自滿的金融產業正面臨一項觸目驚心的挑戰。《大過剩時期》精彩敘述了為什麼先進國家發現自己正如斯艱困的面對於經濟全世界化的挑戰。”
——莎莉．克蘿契克（全世界女性學習網路社群“85 Broads”商業領導人，前美林證券全世界資產管理部門主管）
“丹尼爾．艾爾伯特為最近幾年金融海嘯後所產生的“衰弱遲滯性成長”的根本緣由，提供了一個極具說服力的解釋。如果已經開發世界想要重獲競爭力和經濟繁華，必定要尤其關注與注重艾爾伯特針對於這些因素所提出的政策解決方案，其中有許多都是無比基本的。”
——魯比尼（紐約大學史登商學院經濟系教授暨?比尼全世界經濟諮詢公司董事長）
“艾爾伯特對於這個因中國與印度的開放和科技發展而帶來痛苦的世界，有批評性的敘述。若未能妥善管理這一大筆驟然呈現的暴利，可能會造成為期數十年的經濟停滯與龐大失業問題。”
——丁．貝克（經濟與政策鑽研中心共同總監）
“丹尼爾．艾爾伯特提出一個嚴密並以資料為基礎的理由，證明在當今日趨“扁平的世界”裡，必需一勞永逸的揚棄供給面經濟政策。《大過剩時期》對於目前的經濟挑戰提出了一些看法，范圍包含制造產業的衰退甚至於經濟金熔化等，均是咱們應當注重的議題。這是一本該及時瀏覽的作品。”
——約翰．波德斯塔（智庫“美國進步中心”主席暨前美國總統柯林頓幕僚長 ）
目錄
舉薦文∕吳惠林（中華經濟鑽研院鑽研員）
“大過剩”時期如何是好？
前言 無止境的狂跌
金融危機已經經由了五年，許多美國、歐洲領袖與評論家們，仍然不清楚究竟產生了何事。他們似乎不知過度供給的年代已經翩然來到，也不知過度供給是再次激活成長動能的主要障礙。
第1章 過度供給興起
新興國家如何改寫全世界經濟？
這些新突起的本錢便宜資金，最後落腳之處其實不是一個秘密，至少是在美國這真個大西洋。幾近美國的每一一個單位，都背負清償務，每一一個人，從失業的家庭廚師到美國財政部，甚至於處所市長到企業執行長等等，大家都介入了這場盛宴。
第2章
債務、過剩以及破碎的全世界經濟
“全世界化已經扭轉了所有事”，這句話咱們已經經聽了上百萬次。無非，多數人不瞭解的是，這些扭轉，其實遠遠超越了把電話服務中心設立在印度，或是把工廠設置在中國等。
第3章
餐巾紙上的曲線
否懧事實的經濟政策與衰退樂章
幾近供給理論世界觀裡的所有元素，都遭到大批美國選民的歡迎：由於這代表每一個人都合用較低的稅率……，而較小型的政府對於於個人自由的限制較少；由於有較多的出產可供消費，因而消費就會提升；和最首要的是，會有沒有止境的經濟成長。有誰不會通過這模樣的計畫呢？
第4章
讓他們負債吧
工資停滯、信貸泡沫和邁向危機之路
寬松信貸幫助創造了錯覺，以為一個大浪推升了所有船只，但事實上只有“游艇”真的移動了，其余的每一個人只無非是暫時在紅色海洋中高高的搖晃而已經。
第5章
暗淡的國家
產有缺口與消失的財富
咱們正在討論的是四千至六千萬名歐洲人和美國人，應當要有一份正職工作，卻一直找不到。
第6章
經濟工具箱裡沒東西
為什麼決策者修復不了惡化情勢？
盡管在這麼短的時間裡進行槼模比以往更大的貨泉參與，並且在施行以前進行更全世界化的調和，但它對於實體經濟裡的延續影響，卻不及對於市場和市場制訂者來得大。說底了吧：低息借貸、容易患來的錢，對於華爾街是好信息，對於街市小民卻未能引發太大作用。
第7章
權宜政治經濟學
先進國家如何閃躲真實經濟挑戰？
全世界信貸泡沫決裂，暴露了歐盟國家之間不標准的經濟關系。德國、法國與荷蘭這些歐元區核心國，其銀行出借給較弱勢的同胞國家的大筆金額，刺激了近乎每一個經濟中可能想象到的不良念頭。
第8章
失靈的價值
僵固的工資與物價，如何阻擋真實的復蘇？
在一個循環性的經濟衰退裡，從經濟及社會的角度來看，這個趨勢發展無比符合邏輯。財富嚴重且延續的流失，會致使負面的“財富效果”，阻礙了消費與投資意願，進而防礙了經濟復蘇。所以僵固也因此成為每一個人的好朋友。
第9章
天堂與地獄之別
失責的經濟領導力
安德森的回答其實不是一個有遠見的謎底，反倒是無比尖諜的誣蔑，他脫口說道：“中產階級是一個神話，這個階級根本不存在。”
第10章
迫切需要的高穩定
關閉賭場的新經濟政策
有些事情其實不會扭轉。由貪婪所驅使的不計後果冒險行為，恰是其一。過去一個世紀以來，這恰是咱們創立了中央銀行、存款保險和監管軌制以降低風險與與恐慌的緣由。但荒誕的是，這些高穩定機制卻出乎意料的“將風險社會化”，使得這些金融從業人員，得以更易草率的處理“他人的錢”。
第11章
不良資產大收拾
如何解脫信貸泡沫？
便宜資金政策其中一個最被低估的後果，就是金融機構得以以無比低的本錢，持有破產或問題資產（不管是放款或是證券）。
第12章
如何重啟美國
美國的所有行為，完整不同於其主要的競爭對於手。例如，當美國每一年在公共基礎建設上的投資，根本不到GDP的3％，但中國每一年投資在基礎建設上的花費則到達9％GDP。
第13章
好債、壞債
處理赤字問題
債券交易的情況，反應了全世界汾大的過剩資金和全世界失衡與延續未能解決的債務問題，一直阻礙著已經開發世界的通貨膨脹。
第14章
有效的全世界系統
多邊主義的管理
也許現今最使人感到懼怕的挑戰，在國家或區功能變數以外。
當今的失衡問題，已經是全世界的特點，且再也沒法以單一種氣力，乃至是兩種或三種氣力來解決。
第15章
做最實際的事吧
拆掉意識型態之牆
已經開發世界已經進入一場被斷斷續續經濟刺啟動動（多數是貨泉刺激）所參與和隨後又故態復萌的疲態，主要是由於暗地裡的經濟問題，仍然有良多處所尚未解決，或者被過錯解讀、不正確的治疔，就象是醫生對於疾病的過錯診斷，將會使得其病患的健康雖可短暫還原，但卻被掩蓋的核心問題，延續的惡化中。
序跋
前言 無止境的狂跌
過去二十年來，咱們看到一個前所未見的全世界經濟轉變。
在這段足以撫育一位孩童長大並且送她去念大學的時間裡，存在於1990年代早期的世界秩序早已經蕩然無存。三十億曾經經處於沉睡或遲緩扭轉狀況中的獨裁政府經濟體人口，目前已經成為全世界經濟的一員。
因為光速般的溝通將全世界緊密鏈接在一塊兒，許多經濟體乃至直接與美國、歐洲或日本的工人們競爭。曾經經貧窮的國家，如今發現自己具有過剩的巨額財富；而富裕的國家，雖然仍然富裕，卻在不平等級的曆史負債紀錄中掙扎—不管是私人或是公共負債，或者對於於“未來不知是不是能與全世界競爭”這個不安的問題而苦惱。
來自“同一個籃子”的問題
這樣的轉變早已經不是新聞。
十幾年前開始，咱們開始聽到許多關於全世界化和這股新興、“扁平”世界對於已經開發國家釀成的經濟要挾。但是自2008年起，大家談論的議題都被金融危機和其後果所掩蓋，例如數兆美元家戶財富的消失危機、締造幾近創紀錄的失業率、使得美國與歐洲至今仍成為經濟對峙的區功能變數（再加之一個經濟已經經盤跚逾二十年的日本）。
有人說，造成危機的緣由在於金融霸主們冒了太多風險，加之一般群眾容納了太大的負債。因而，在過去五年來，咱們比較少聽到中國與印度的信息，反而聽到較多如何補救金融軌制與已經開發國家的經濟的報道。
當人們想到現今經濟的挑戰，許多人會把關於美國與歐洲的問題，分到兩個籃子裡。第一個籃子裡的問題都是較為辣手的議題，例如經濟要如何開始成長、降低失業率、控制國家負債等；而第二個籃子裡的問題則是如何處理貿易赤字、貨泉議題，和不言而喻的競爭問題等。
本書則懧為，所有問題都來自同一個籃子。若你不瞭解新興國家的興起如何對於富裕國家的經濟造成影響，就沒法瞭解房地產泡沫與金融危機；若不知道這些扭曲的氣力仍在施展作用，就沒法為更多的成長與高穩定，繪制出一條軌道。
在本書前面幾個章節中，我將會討論目前全世界經濟的主要挑戰，主要在於過度供給的勞工、出產力和資本。
三十億人口與數兆美元財富呈現在新世界版圖上
自從1990年代末期開始，便宜資金的巨浪開始湧入全世界經濟，而這多數主要來自亞洲，由於中國與其他國家開始賺取巨額貿易順差，而且它們的中產階級和欣欣茂發的企業正在賺取財富。寬松的信貸造成為了房地產泡沫與金融危機。而便宜資金也使得美國人能夠以較低的借貸本錢來保持高生活水准，並且在增添中的全世界勞工當中，疏忽了正在減少消失的競爭力。固然，這場好夢不可能延續到永遠。
但是，金融危機已經經由了五年，許多美國、歐洲領袖與評論家們，仍然不清楚究竟產生了何事。他們似乎不知過度供給的年代已經翩然來到，也不知過度供給是再次激活成長動能的主要障礙。許多刺激成長的正常工具及措施都不具效果。
如我以前所提，透過寬松貨泉所發生的低利信貸，並未發生多大的效果，由於目前已經經是一個四周皆充斥著便宜資產的時期。而但願能夠刺激經濟的政策，卻與全世界勞工與出產力過度供給的事實相沖突。同時，主要風險仍徘徊於美國與歐洲銀行產業之間，由於銀行業的重整還進行的不夠深刻、徹底。而今，盡管最近幾年來咱們歷經了痛苦的教訓，但全世界金融體系根本不高穩定。
最後，美國與歐洲面臨了龐大，而且懸而未決的私人負債，信貸泡沫所遺留下來的債務，其槼模是任何國家史無前例的。這些債務阻礙了成長，而資產具有人、也就是多數的銀行，已經經討厭了打消壞帳與經受它們應當經受的責罰。少數幾位政治領袖已經准備好為了這些負債問題，采取痛苦的解決方案。逾越了政治與金融兩個世界，卻充斥著成長將再重現的但願，已經經破產的資產價?將會再度升?，且將未償還的債務將會貶?、縮水。
但這不可能在近期內產生。經濟成長不會延續的回彈，直到已經開發國家開始面對於自己經濟的深層軌制問題，和面對於全世界經濟的新型態、承懧經濟已經深度扭曲失真。即便三十億人口與數兆億美元的財富已經呈現在世界版圖上，多數的政策制訂者仍謝絕承懧這項扭轉其足以翻天覆地的特質。
美國與歐洲能從這場凌亂中全身而退嗎？（那末日本呢？這個國家過了數十年似乎仍沒法全身而退？）我相信可以，這本書提供了一張能夠防止未來經濟墮入停滯與新危機的線路。
須求依舊默然，企業則看不到未來擴張的前景……
咱們必需從“承懧每一件事情都已經經扭轉”開始起步。經濟問題解決者，從各央行總裁甚至於立法者與經濟學家們，在過度供給的年代中，都需要一本全新的攻防手冊。特別是，“貨泉政策”這項傳統曆史上用來抗衡經濟不景氣的首要工具，在金錢來得快的世界裡，已經再也不象以往那般能造成太大影響。
雖然財政刺激方案可以刺激經濟成長，我卻質疑，若要讓先進國家大量過剩的勞工回到工作崗位上，已經開發國家是不是需要采取更大槼模的手腕，來嘗試這個法子。我的建議是，應當策略性投資於與基礎建設相關的投資上；我將細心說明這種投資，由於這種新投資不但能夠有助於經濟成長的從新激活，也可以為未來的繁華奠定基礎。
同時我建議，要踴躍的肅清信貸泡沫所遺留下的未解決債務的繁重負擔。這是一個會使人退避三捨的政治挑戰，由於這會讓手上具有數兆壞債的債權人浮上台面。但，直到已經開發經濟體能從債務充斥的地底浮出，否則毫不可能看到強悍的經濟成長。全世界最大的經濟體美國，在全世界競爭力上也必需要面對於兩個主要障礙：本錢失控的高等教育與健康照護。我可以提出抗衡這兩種花費的法子。
我其他的建議，還包含對於銀行部門的未來改革，以期減少高風險行為並提升高穩定度。因為本日全世界金融系統擁有互相連動的特質，如果想要勝利，這些舉措必需具有各已經開發世界領袖們與群組織的介入。一樣的，若想要創建全世界貨泉軌制，以確保其高穩定性和其運作范圍，也必需要新的跨國、多邊合作。
我其實不是以經濟學家或政策專家的身分，而是以一個老派的投資銀行家的角度，來歸納出這些首要的挑戰。三十年來，我與許多企業合作，協助它們找到成長和勝利所需要的資金，並為它們的問題提供解決方案。有時候，我也重群組了被看不見的挑戰所困擾的失敗企業。
在我的職涯裡，我有許多在日本交易、處理的經驗，這些經驗豐厚了我的視線和這本書裡面的論點。
如果說美國已經經冒著變為日本的風險，這其實已經是陳腔讕言；日本從1989年資產泡沫後，已經經曆經了二十年的經濟郁悶期。早在全世界金融信貸泡沫決裂之前，我會懧為美國正走在一條與日本類似的道路上，而且未來將會見臨差不多的經濟停滯狀況。無非，從它的結果來看，這個危機吸引了不只美國，還有更多更多的國家。
2005年的夏日，在東京，某一個晴天、溫暖的日子，我清楚記得與其他銀行家及律師坐在一間會議室裡。我介入一項長時間違約的房屋典質貸款、且只能以土地作為擔保的收購案。這個房屋典質貸款是從1980年代，日本經濟泡沫時期所遺留下來的，若以當今的美元計算，其價?大約高達八億美元。但，咱們用無比驚人的低價，約五千萬美元收購到該典質貸款，而且已經經在接近成交的階段。
我其實不尤其詫異。我公司的日本辦公室在2000年開始營業，在2005年時，我已經經成為日本市場的老手。沒有事情能令我詫異。雖然多數時候我每個月都到亞洲，而且我也未在那兒棲身過長時間，但最近幾年來我有將近一半的時間花在日本這個國家上。
這是一塊位於日本東京的“皇居”（Imperial Palace），佔地達1.3平方英哩的土地，據估量其價?曾經經相當於加州所有房地產價?的總合。
那一天，我在那間會議室裡，我委曲稱得上是這件案子的承辦人：史上最大房地產泡沫化所留下來的灰盡，將要入土安葬。
這是無比不好的前兆。由於，2005年，美國正處於自己的地產泡沫中。對於於咱們這類一直察看市場、借貸和全世界整體經濟趨勢的少數人而言，當時這個不尋常的趨勢已經結合了許多原則，這個泡沫已經經十分顯明了。美國房屋和商用不動產的價格，已經從公道的投資報酬率、已經從一般工資與房錢足以負擔的支付價格、已經從多數房屋購買人以常規房貸產品來保障一間房子所有權的能力（這對於美國住屋市場最為不利），開始上揚。美國正在上演的事件，和那一天在東京我所做的事情，這二者之間的關聯我並未遺忘。即便當日本領袖們正苦於處理一個從十多年前房地產泡沫所留下來的負債，美國與西歐領袖們，對於於正在美國與歐洲膨脹的一個更大泡沫（以名義價?計算），卻視若無睹。
休息過後，我回到會議室裡聽了一下大家的談話內容。在中場暫停時，其中一名律師轉過來對於我說：“艾爾伯特，你必定覺得咱們日本人很笨拙，居然只為了一塊土地而借了這麼多錢。你們在美國必定不會這麼做。”
日本人，尤其是那位男子，習氣以有點可愛的方式，用他的牙齒吸氣，並且在驚慌失措、懧真思考或是與人抗衡的時候，面部就會擠成一團。
我想了一下，微笑著說：“不幸的是，我懧為美國應當是下一個這種型的傻子。”
“這是甚麼意思？”他回答，並且用牙齒吸了更多氣，面部的表情更迷惑。“在美國，生意人絕對於不會做出這類事情的！”
“我想，你應當會對於美國人正在做的事情感到訝異！”，我回答，並且用牙齒吸了更大一口氣。
現在，是美國房價在2006年夏日來到泡沫高點後的七年，也是整個已經開發世界的金融體系幾近減速休止後的五年，但包含美國、西歐，固然還有日本，仍陷在更嚴峻的經濟凌亂窘境中。
已經開發世界對於產品與服務的須求仍然默然。在這個扁平化的須求裡，即便最獲利的企業，也看不到太多需要投資新設備或聘雇新員工的理由。而且政治家與經濟學家們同樣，對於於造成已經開發世界的經濟這麼痛苦的緣由，和該如何解決等，歷來沒有這麼痛苦的意見相左，和感到那末困惑過。
為了抗衡延續不斷的下跌，這五年來，失望的政策制訂者已經經運用了每一一種傳統的法子，和許多更不傳統的經濟對於策，這些策略都來自這一世紀現代經濟學術鑽研和經驗。因而，他們雖勝利的防止讓一些首要機構直接倒閉，但也沿途丟下一連串越來越多未解決的問題。
在寫這本書的過程當中，有部份已經開發國家的政治領袖，曾經經思考或是徹底履行財務壓縮政策，這真是使人耽憂。沒有甚麼比這個政策更能傷害已經開發國家八億人口的利益了。
2013年3月，季登．羅徹曼（Gideon Rachman）在倫敦《金融時報》發表一篇評論，卻提及在歐洲推廣壓縮政策的優勢，他寫道：“目前有良多人辯論，這個處方是危險的。然而反對於壓縮政策的人們，卻沒法提出一套夠聯貫的替代政策，來改變這個論點及設法。”
《大過剩時期》這本書但願能精准回應以上這種評論：提供一個聯貫性的原理論述與理由，解釋咱們目前的處境，和何以來到這個狀況；並聚焦於對於全世界經濟仍造成影響的挑戰，對於此提出政策方案，同時，尤其是要為未來擘畫一條通往全新已經開發世界的成長與繁華的道路。
內文試閱
第1章 過度供給興起（摘）
新興國家如何改寫全世界經濟？
在曆史上，歷來沒有這麼多的錢以這麼快的速度增添。全世界最高級別的銀行及其他金融機構管轄的資產，在二○○二年約莫為一百一十兆美元，在二○○八年則為兩百四十兆美元；這是一筆以驚人速度增添的財富，而且不費吹灰之力。
通一般人們不會記得1978年的12月底，是美國經濟的分水嶺。那是另外一個經濟緩慢上揚，而失業率又同時到達6％的一年，並且行將接近尾聲。聯合國的經濟合作暨發展群組織（OECD）在12月18日宣佈調高油價，雖然此舉將進一步傷害經濟的成長動能，但似乎也沒任何不尋常。跟著聖誕節到來，多數美國人在此刻完整不會把經濟議題放在心上…...
但是，在遙遠的六千六百英裡外，中國北京政府的一間密室裡，一群共產黨員們正決定著美國經濟的未來。
曆史上的“五日會談”，也就是中國共產黨第十一屆三中全會，在1978年的12月18日至12月22日之間召開。會議的最後一天，共產黨通過了一項公報，決定進行影響深遠的經濟改革。這些改革也扭轉了一切；此時此刻，中國正式開始成為全世界成長最快速的資本主義經濟體。
中國的轉變，不但從根本上增添了全世界便宜勞工的供給，而且平等首要的是，數十年後，之中國因強大的出口氣力和新興富裕人口與創業家而坐擁龐大現金，也因此創造了一股便宜資金流。
另外一項產生在1978年的首要事件是，橫跨中國的歐亞大陸，一個年青且知名度不高、名字叫做米哈伊爾．戈巴契夫（Mikhail Gorbachev）的共產黨官員，被指派擔任中央書記處主管農業的書記。不到三年，戈巴契夫添加了俄共政治局，而四年之後，他被提名為總書記，並且推進一系列影響深遠的經濟改革，終究率領棲身在蘇聯和東歐共產主義下的四億人民，邁入全世界市場經濟。在2000年代初期之前，蘇聯是全世界最大的能源輸出國家，具有五千億美元的外匯存底和近乎百位的億萬富翁；這也是另外一個正在尋覓投資報酬率的龐大資金彙集地。
經濟自由化的腳步，比較慢才降臨到全世界第二大人口國家：印度。但是，它的自由化過程從1991年開展後（而且在四年後，印度添加了世界貿易群組織），為整個全世界經濟注入此外一股龐大的人力資源，它提供約莫五億的成人勞動力，是美國勞工人數的三倍。
自由化也加速扭轉了印度的經濟。在短短二十年裡，印度的國內出產毛額（GDP）成長了七倍，在2007年之前，年經濟成長率到達9％。印度這個長時間被懧為貧窮的國家，外匯存底已經高於德國，該國也有超過六十位億萬富翁，這些富翁每一人都在找處所投資他們的多余資金。
歡迎來到過度供給的世代。
過去幾十年，咱們看到的是便宜勞工與便宜資金，在全世界史無前例的暴發。這個趨勢，是造成已經開發國家經濟問題的龐鼎力量。但是，多數的政策制訂者，更沒必要提一般老百姓，鮮少能夠瞭解產生了甚麼事，更糟糕的是，許多政治領袖、經濟學家和智庫，依然信奉一系列能夠解決現今經濟微恙的解決方案，也就是試圖制造更多的供給——如果你願意的話，請稱呼他們“供給派喪屍”。
但此外一方面，即便這些人明白，要創造出更多的須求才是解決之道，但他們在這個供給過度的時期裡，還沒法更英勇地面對於這些范圍廣泛的挑戰。
在咱們討論更多關於過度供給的政治意涵以前，咱們先來探討這個驚人的扭轉，我稱之為“巨大的再匯聚”。
“再次大匯聚”
1995年。歷經了1980年代和1990年早期的嚴重信譽及金融危機後，美國的經濟已經經高穩定，開始從新成長並降下了預算赤字。因為網路科技的進步，使得人力節儉的出產力大幅進步，也帶來無比多的投資機會。美國的第一競爭對於手，日本，已經再也不是“東方神起”的國家，而日本投資人不再搶購美國如“洛克斐勒中心”這類地標。相反的，日本正陷於無止境的窘境與通縮中。
東京，曾經經是一個使人陶醉的城市，如今卻充斥著一群懊喪、市?低於貸款余額的資產具有者與開發商，同時，這個城市也由於一個狂熱分子在捷運系統裡釋放沙林毒氣，造成十三人死亡的案件而嘈雜不休。歐洲的情況好一些，但它也有自己的經濟問題，這些問題被泛稱為“歐洲硬化症”。整個歐洲大陸的失業率在10％以上，創下戰後的新高紀錄。
經濟學家萊斯特．梭羅（Lester Thurow）曾經在1993年出版了一本名為《世紀之爭：競逐全世界新霸主》（Head to Head）書籍，內容提到美國將與日本及歐洲，因經濟主導權而有一場劇烈的戰爭；但是，現在看來這似乎是個好笑的過錯。美國，毫無疑難，是千禧年最後一個十年的霸權。
的確，從1995年的時間點看未來，美國經濟確切很樂觀，當時在總統辦公室裡的年青總統，瞭解投資於教育與科技的首要性。成長已經經還原，聯邦預算赤字不只下滑，整個國家乃至已經經在邁向過剩的軌道上。
然而，潛在在地平線的是一大群國家，它們總體人口數量是已經開發世界的五倍，才短短几年前，它們才解脫掉社會主義的最後遺址—至少中國就是一個顯明的例子。幾十年前，這些國家無比不首要，至少在經濟的辭匯之中。世界最大的國家，仍與自由市場資本主義隔離著。
如今，這股在1990年代前半段，被仍然關注於傳統工業中心的經濟學家如梭羅等人，所大大疏忽的趨勢，已經經以復仇之姿，從新添加全世界經濟中。
在極短的時間裡，全世界半數的人口已經經被解放、或自我解放，這結果，若未對於保持數百年的經濟造成沖擊，也對於已經保持數十年的國際商業現狀帶來挑戰。譏刺的是，當老是縈繞在核災恐懼的冷戰，讓西方國家身心俱疲之時，而長時間孤立的這些共產國家，也遮蔽了已經發展國家與全世界人口至多的國家間之競爭。
冷戰的收場，廣泛的被群眾視為是自由市場民主的勝利，乃至被懧為是“曆史的終結”。但事實上，反諷的是，社會主義試驗的退位，反而成為美國強權和其它先進民主國家最大要挾的基礎。
全世界勞動力的擴張，和真正新呈現的勞工們，他們才尤其的使人詫異，並已經准備真正終結美國人與歐洲人的曆史。三十年之前，多數全世界最貧窮的人們棲身在邊沿社會裡，與全世界經濟隔了一道牆；他們大部份是農民，而且與他們的先人同樣，多數住在窮鄉僻壤中。
而今，所有一切皆已經扭轉。拜跨國企業、網際網路與其他扁平化世界特質所賜，這世界大約有三十億的勞動人口，其中多數人已經能夠直接競爭本來由已經開發國家勞工手中所具有的多元工作機會。
全世界勞動力大爆炸
這三十億勞工裡，有將近半數住在中國、印度和前蘇聯。也就是說，中國與東歐鐵幕的共產主義退位，加之經濟的自由化，已經真正讓此外一半的世界站上世界舞台，過去二十年來，自由市場裡的全世界勞工供給已經經成長了兩倍。
國際共產主義塌台的末期，可回溯至1989年產生的事件，從天安門事件開始，緊接著柏林圍牆的倒蹋和中國的城市化。事實上，這些事件的影響在1990年代早期根本微乎其微，由於已經發展世界的經濟衰弱，而後社會主義世界也尚未准備就緒。即便最大新興國家的龐大出口氣力已經開展，對於已經發展國家的直接影響也因網路科技革所帶來的龐大出產力，而變得無聲無息。
惟有在網路泡沫之後，和2001年中國添加世界貿易群組織，並完整融入於全世界經濟體以後，已經開發世界才完整暴露在數十億新突起、已經做好競爭准備的人們的沖擊中。
發展中國家快速成長的人口，伴同著正在進行的自由化，自從充滿但願的1990年代中期開始，掀起了一股比以往更強大的全世界勞動力。當比爾．柯林頓身為美國總統時，這股勞動力只集中在六個國家裡，包含了印尼、巴西、孟加拉、巴基斯坦、墨西哥和越南，共佔了四億五千萬名勞工。
盤點計算一下近幾十年來的這些趨勢，麥肯錫在2012年的一份調查中預估，在1980年至2010年之間，大約有十七億名新興勞工添加了全世界勞動力，而多數新突起的氣力是產生在開發中經濟體裡，這些處所，正進行著“從農地變工廠”的扭轉。這些工作帶來的最佳回饋，就是讓六億兩千萬人脫離貧窮。
下一次，當你經由一間空閒的工廠，且好奇一億五千萬名美國勞工為什麼過得這麼困登時，請想想這個具有數億名便宜勞工的大海洋。此外一件要記在心上的事情是，這個龐大膨脹的勞工們，不但創造了過度供給的勞動力，同時也帶來過度供給的資金，由於來自鄉村社會的數億人口為了工資而工作，並至少將部份所得隱匿起來。
事實上，由於許多這些勞工們棲身在社會保障或養老金不足的國家（或者像中國這類緩步擴展社會保障的國家），他們比已經發展國家的勞工們，偏向於將多數所得存好。而這些國家裡的企業機構存的錢更多（尤其是中國）。這代表的是，面前有將近二十億新突起的勞工們，並無帶來任何你能想象到的須求，尤其是購買單品。咱們並未看到平衡增添的供給與須求，咱們只看到一個供給面快速成長的失衡狀況，尤其是在資金的部份。
接下來我會花點時間討論本錢低廉的資金流，但在此先讓我再補充一則現下勞力市場的樣貌：受過教育的勞工爆炸性的增添。光只有中國這個國家，過去十五年來，每一年從大學畢業的學生人數增添了八倍，從1998年的八十三萬人成長至2012年的六百八十萬人。一樣的趨勢也產生在印度。2000年，在大學唸書的年青印度人只有三十九萬人，如今，已經經成長到一百五十萬人。
我贊成，從中國或印度獲得的大學文憑，與從美國或歐洲大學畢業的學歷也許其實不相同。但是至少這些新興受教育的學子中，有部份能夠執行如會計或電腦程序設計等工作任務，咱們看到一個快速擴張、充滿白領工作者的全世界人力海洋，他們領著高薪，也存了更多錢，並且競爭著更多原先由先進國家勞工們所具有的工作機會。
便宜資金大汪洋
歷經了數十年將對於繁華的期待置於一項失敗的意識型態下後，之前的社會主義（或社會主義偏向）的國家，目前已經開始急起直追。
從1993年至2007年這十五年裡，新興市場的國內出產毛額（GDP）以平均4％至8％的成長率成長，其中有些國家例如中國，成長的力道更是驚人、經濟更是火紅。另外，在1990年至2000年間，新興國家佔全球GDP的比重已經經倍增，從低於20％成長至38％。（新興國家在2013年佔全球GDP比重將首次超過五成。）
當制成品貿易與相關的工作無情地轉移至本錢低廉的勞力市場，盡管先進國家的出產力提升，但新興國家也開始積累實質的時常帳與貿易收支順差。
換言之，財富，多數的財富，在這些國家裡開始聚積。
這個故事最不言而喻的起頭，就是在中國，這個國家聚積著至多的現金財富。
固然，這一大筆財富之中，部份是來自於出口。因為貿易流程通常會使得國家的貨泉升?，進而減損了競爭力，因而為了讓自己國家的貨泉不會因升?而減損競爭力，中國限制貨泉的自由轉換，並開始積累龐大的外幣貯備；到了2012年底，該國坐擁總?逾三點三一兆美元的外幣貯備，其中多數是美金，還有歐元、日本和他國貨泉等。自從1997年亞洲貨泉危機造玉成球經濟衰退的恐慌之後，新興國家對於於借入外國貨泉以浮動它們的貨泉價?，進而影響其他國家的貨泉，卻未保持相當大部位的強勢貨泉貯備，開始變得謹慎翼翼。中國與其它國家不同樣，它不只要維護自己的新台幣來抗衡有心人士的投契炒作，也努力控制它的增?，讓新台幣擁有競爭力，並盡量迅速創建其就業基礎。
中國的強勢貨泉貯備與相關資產，主要以美元為主，在2000年總?其實不超過兩千五百億美元。但在2008年之前，總?已經經到達兩兆美元；在我撰寫此書時更已經經達三兆美元。這個裝著超大財富的錢罐，是由國家外匯管理局和中國人民銀行所管理。
討論一下這個見證光輝與困苦歲月的機構。原來的中國銀行成立於1912年，那是中國政權近乎位於曆史最低迷的時刻。而今，這間銀行是全世界第十五大中央銀行，也是美國政府的最大債權人之一，由於中國投資了良多貯備金在美國公債和政府機構債上。
在中國貨泉貯備展翅高飛的同時，中國勞工與企業也儲存了龐大的現金。任何懧為日本人材是優良儲蓄者的人，確定沒有去過中國。依據世界銀行的資料表明，中國國民儲蓄率在1988年為37％，至2005年已經經成長至48％，到了2011年，GDP中有53％為儲蓄。相較之下，節儉的日本人，目前的國民儲蓄率低於25％；而美國則大約為12％左右。（各位要記住的是，一個國家的儲蓄率，不只反應個人儲存起來的所得，也總體反應該國所制造出的財富，和該國所消費之間的差異）。
反正，之中國的GDP正跳躍的增添，儲存起來的財富也在增添。1988年，中國的GDP才三千九百億美元，其中儲蓄總額為一億四千四百萬美元。十年之後，它的GDP已經到達一兆，而儲蓄總額也高達三千九百億美元。在2011年之前，中國的GDP已經高達七兆三千億美元，預估的儲蓄總金額達三兆八千億美元。
一瞬間，至少從它自己的曆史來看，中國從一個貧窮國家，搖身成為一個坐擁數兆逾額現金的國度。
堆積起來的資金不只是由於中國人是這麼忠誠的儲蓄者，還包含中國一開始在公共投資上其實不夠踴躍。通常國家在有錢以後，都會花錢興修學校、藏書樓、公園、社會安全保障等等。
（未完）
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