●詳細官網資料免運☆宅配到府
▶金融市場這樣比喻你就懂(33個神比喻 讓你讀懂金融市場的遊戲規則與陷阱)半凡你看這個金融市場這樣比喻你就懂(33個神比喻 讓你讀懂金融市場的遊戲規則與陷阱)。超讚的啦！我發現yahoo奇摩購物要比goHappy購物還有金石堂書店更有競爭力。超多的鄉民很都說金融市場這樣比喻你就懂(33個神比喻 讓你讀懂金融市場的遊戲規則與陷阱)無敵強的！去找了各種介紹文、官網報導，(￣▽￣)" 本人有去搜尋博客來、露天拍賣、奇摩拍賣，但是價格都不像yahoo購物這樣的優惠!這個機會真的很難得，希望跟我一樣秒殺最後超值活動！
點這看Y!奇摩購物進一步資料!我就去百度搜尋、團購網站找很多的資訊！前陣子看到的售價為 236，網路報價隨時會修改,可以點擊商品圖片查看最新價格唷！
現在線上購物市場很激烈，Yahoo!購物中心和24H購物且7Net購物都是俺比較常去逛的網購，常常有特價商品。我從推薦文大概明白到這是。圖書影音 ,商業理財 ,企業經營商品。
◆亞馬遜讀者4.5顆星評價，《出版人周刊》、《Kirkus Review》一致好評舉薦！
圖文並茂、說理清淅，邊讀邊笑的經濟學！
從期貨債券到經濟政策，關於“金融市場”你應當知道的都在這。
許多人覺得，金融體系仿佛是在另外一個世界運作，以及一般人過生活的世界不同，事實上，咱們幾近每一天都與它打交道，多是存錢、開支票、到自動提款機條件領現金、消費使用信譽卡，乃至是貸款、投資股票或基金，金融體系跟你我的生活早就緊密結合。
經濟活動，其實就是人跟市場的交互糾葛，愛恨情仇，興衰勝敗，無論你懂不懂這些經濟學或金融的專著名詞，沒有人能置身其外。從大家熟知的股票、債券到復雜的衍生性金融單品，本書將會說明金融市場架上的每一一種產品在干什麼、如何創造和怎樣操作，到大槼模的整體經濟政策及當前的金融危機都有完全介紹。讓你更瞭解市場如何運作、誰會去買哪些東西和暗地裡的理由。你很快就能分辨哪些產品很安全，哪些產品有風險，也會曉得如何去分辨市場的缺失。
作者Paddy Hirsch自身是資深華爾街財經記者，在國家播送頻道（NPR）主持超過9百萬人次，具有超高收聽率的財經節目“Marketplace”，以幽默的文筆、淺白生動的比喻，並加之美國知名插畫家Dan Archer的漫畫，讓瀏覽的過程充滿欣喜。
透過趣味比喻，金融市場的游戲槼則不再枯燥！
◎三只小豬的故事，讓你明白股東、股分、股權交易、做空、股票拆分……原來如斯。
◎單純的借貸關系如何演化成復雜的債券市場，利率又如何影響風險與選擇？從小朋友的交流游戲你會學到更多。
◎期貨、選擇權傻傻弄不清楚？透過感恩節訂火雞的預購活動，瞭解買權、賣權、衍生性金融單品是怎樣一回事。
◎央行好比是黑手黨老大，負責放貸、借款的銀行就是嘍羅，世道不好時老大也要出手調停，影響一般銀行調劑借貸利率，央行跟銀行的關系昭然若揭！
◎公司群組織級別高下由償債順序來決定，銀行家好比是坐在頭等艙，具有優先受償權，而股東們則坐在經濟艙，全體擠在背面！
目錄
【致謝】
【舉薦序】
【簡介】 金融小舖
第一章 三只小豬股分有限公司
股票、股分和股權的交易
第二章 我的巧克力棒換你的跳繩
借貸、利率和債券市場
第三章 銀行家坐頭等艙，股東只能坐經濟艙
企業的資本架構
第四章 感恩節訂火雞真是一場邪惡交易
衍生性金融單品I：期貨、選擇權
第五章 用你的果凍換我的蛋糕
衍生性金融單品II：交流的運作
第六章 錢滾錢的魔術世界
貨泉是甚麼，如何在全世界流通
第七章 金融機構永久都是贏家
銀行的體系結構與運作
第八章 打開美國政府的財政大門
聯准會、財政部及政府如何參與
第九章：華爾街巫師們的神來一筆
消費性負債、證券化與影子銀行體系
第十章：貪婪宿命與浩劫重生
金融市場的衰落與復興
【跋】有市場就有槼則
名家舉薦
舉薦序
◎文∕凱伊．瑞斯達爾（Kai Ryssdal）（美國公家播送（American Public Redio）財經記者）
甚麼？你說甚麼？你不需要瞭解市場，由於你根本不在市場裡面？喔！那……好吧！你就別耽心你的退休金了；或是你家青少年的大學基金；或者你叔叔買給這個孩子當誕生賀禮的美國國庫券。你有無銀行帳戶？有無保單？有無信譽卡？有無……喔，我可以一直羅列下去，但我想你懂我的意思了。
在繼續談下去以前，先讓咱們開門見山來聊一個嚴重的過錯概念。這個世界上沒有所謂單一的“市場”這類東西。當財經記者提到“今天市場的反映是……這樣那樣”時，其實是在幫倒忙。在你行將要讀到的這本書中，作者會論述：“市場”（請記住這是復數的概念，實際上有良多個市場）是一只通常刀槍不入而且不時勃然大怒的多頭怪獸。市場沒法永久都運作到恰到益處的最好狀況。有時候市場會太過頭，更有時候市場根本連動都不動（請想想二○○七年到○八年的美國金融市場崩盤），但市場很首要。而且，人沒法解脫市場。
人們常說市場（亦為復數）基本上就是在賭博。機率是以及一般的投資人作對於，散戶完整沒有機會賭贏。這不完整是真的。沒錯，你在本書中接下來會讀到，在整個金融體系裡面，金融機構多半是贏家。有時候你會覺得全球都在跟你對於賭。還有，固然，專業投契分子老是能弄砸原本看起來很公道的交易。但日復一日，讓市場動起來的氣力，卻還是一般散戶投資人手握的資金（多是透過退休金基金、房貸或幾十種其他交易）。
最後要說的是，本書的書名可不是隨便亂取的。從最直接的字意來看，投資活動恰是人以及經濟學（市場）之間的拳擊賽。市場（復數）不歡迎膽小鬼。市場不歡迎順便玩玩或偶爾途經的人。市場請求你要拿出必定程度的專注力，但其實不在意你人在或不在市場裡（或是你以為你在或不在）。你可能說不出道瓊工業指數的數值或不想管甚麼是選擇權，但無論你走的是哪一條路，當我告知你有些東西你不知道會害了自己，而且你從本書裡學到的知識將大有助益時，請相信我。
序跋
序——簡介：金融小舖
我有一名朋友（辜且叫他譚吧），一九七○年代他仍是年青力壯小伙子，那時他就從東南亞來到美國。他最愛講他們家人頭一次上超市的故事。他還記得他們走進店裡，放眼望去是一列列的單品，五彩繽紛應有盡有，比彩虹還鮮豔。他以及家人嚇傻了。他們站在那裡，眼睜睜地盯著一列又一列的蔬菜生果、罐頭、大包小包。他們需要一些雜貨，然而店裡無限無盡的品項讓人手足無措，他們只能兩手空空離開。
隔天，譚的母親以及鄰居一塊兒去店裡，鄰居告知她哪裡可以找到他們家熟識的東西，和他們會覺得很好用的新產品。她教他們如何在店裡穿梭自若，如何找到需要的產品，指出他們以前常見的單品放在哪兒，並舉薦接替品取代他們在家鄉用慣了的東西。很快的，爸爸、媽媽以及所有小孩都把這家店搞得一清二楚了，就象對於自家一般了若指掌。不久以前，他們竟然還埋怨這家店產品種類過量，而且沒有他們家鄉常見的東西哩。
謝天謝地，還好有這位好心的鄰居，她讓我朋友一家明白，雜貨店沒甚麼好怕的。換言之，她揭開了市場的神秘面紗。
《金融市場這樣比喻你就懂》這本書的意圖，是要傚法這位鄰居：成為指南，告知你金融市場其實不像第一眼看起來時那末嚇人。事實上，如果你湊近一點看，市場裡產生的良多事都眼熟得很：呈現在金融世界裡（以華爾街為代表）的事，實際上也呈現在全球千千萬萬家庭裡，只無非前者是更深刻的版本。
當多數人聽到金融“市場”一詞時，馬上想到的就是股票市場。這是由於股票（或者說公然上市公司的股分）是金融世界裡最搶眼的投資標的。股票有點象是美國超市裡的蘋果：在店面的中心區堆成一座小山，而且一整年都買得到。
兩個相互牽聯的理由，致使股票在一般美國人的懧知裡擁有極首要的地位。其一，持有股票的美國人數眾多，多是直接持有或是透過退休金帳戶持有。依據美國投資公司協會（Investment Company Institute）所做的鑽研表明，多達五成的美國人持有股票。其次，因為美國股民龐大，媒體因而投入大量心力關注股票的績效。這也恰是為什麼美國有這麼多新聞都在報道道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）或正常普爾五百指數（S&P 500）的走勢；英國媒體報道富時一百（FTSE 100）的波動；日本的版面則時常可見日經二二五（Nikkei 225）的信息。
但是，就象超市裡可賣的東西遠遠不只一堆又一堆的蘋果，金融市場裡能找到的也不光是股票這類工具而已經。債券、期貨、交流（swap）、貨泉市場基金、擔保債權憑證（collateralized debt obligation）、貨泉等等，讓人目迷五色：金融市場裡的銀行家們千方百計不斷開發新產品推銷給投資人，堆疊出各式各樣奇奇怪怪的金融工具。
《金融市場這樣比喻你就懂》將要帶你徹底繞一繞，檢視貨架上的這些產品。本書將會說明架上的每一一種產品在干什麼、是如何創作出來的和如何操作。到最後，你將會更瞭解市場如何運作、誰會去買哪些東西和暗地裡的理由是甚麼。就象譚一家人同樣，你很快就能分辨哪些產品很安全，哪些產品有風險，也會曉得如何去分辨市場的缺失。
內文試閱
第一章 三只小豬股分有限公司——股票、股分和股權的交易
理想狀態下，一家企業開張大吉，開始出產產品，吸引客戶，然後就財源滾滾。惋惜，事情不見得老是這麼順利，企業常會發現他們需要從本身之外之處找資金：投資人。
基本上，投資人可以透過兩種方式投資一家公司：他們可以買進該公司的股分，或者，他們可以借錢給該公司。
三個持股人
多數人都聽過“三只小豬”的故事。這三只豬兄弟各自蓋了一間屋子：一間草屋、一間木屋、一間磚屋。在迪士尼的版本裡，大野狼三兩下就把前兩棟屋子整理得一干二淨，讓兩位屋主飛馳去找小弟，躲進磚屋裡。咱們看到的終局是，小弟很歡迎兩位哥哥，並提供卵翼讓哥哥們免受大野狼的殘害。
但我敢打賭，如果沒有得到任何回報，這位豬小弟（且讓咱們叫他卡斯伯特，以及中世紀英國的聖人同名吧）不會讓他的手足（就叫挖牆角以及攪家精吧）以及他一塊兒過日子。要蓋這棟磚屋，可要花掉良多時間、精力以及金錢！卡斯伯特得去貸款才買得起建材，也才有錢付給所有小動物工人，這表示，他每月都要付利息。下列就是我想象中小豬三兄弟關於支配住所的對於話：
豬小弟卡斯伯特： 如果你們要住下來，就要付錢。
豬大哥挖牆角： 你是說付房租嗎？
卡斯伯特： 不是，我才不信你們這兩個遊手好閒的家伙會每月乖乖付錢。
豬二哥攪家精： 那到底要怎樣樣？
卡斯伯特： 我蓋這棟房子花了六千元。如果你們以及我一塊兒分攤費用，一個人付我二千元，那末，隨意你們住多久均可以。住下來以後，咱們會一塊兒決定房子裡有處所需要哪些保護以及頤養，也要咱們一塊兒分攤這些費用。
挖牆角： 這代表咱們可以以及你一塊兒住，永久安平穩穩不受大野狼打擾……價錢是二千大洋整，再加之每月的維修費？
卡斯伯特： 對於，差不可能是這個價錢。
挖牆角以及攪家精（異口同聲）： 就這麼說定了。
在這樣的支配之下，這三只小豬就變為磚屋的持股人（shareholder）。
股分：部份所有權
股分（share）的概念很簡單，指的就是部份的所有權，也稱為股票（stock），或股權（equity stake）。
你可以持有任何標的物的股權：房子、汽車、畫作、公司；無一不可。
而且，持有股權很簡單：假定我決定要以及朋友琳達一塊兒做冰淇淋生意。咱們分攤冰淇淋車、所有設備和原料的本錢。結果是，我以及琳達成為咱們這份小生意股分相同的持股人：咱們各有百分之五十的股權。
具有企業股票的人以數十億計：二○一○年三月，《紐約時報》（New York Times）報道大約有一半的美國人都持有股分。但這些股分以及三只小豬持有的股分，或者我以及朋友持有的冰淇淋股分有兩點首要差異。第一點，多數美國人持有的都是公然上市公司（publicly traded company）股票，而不是象我以及琳達開設的私人股權企業（private enterprise）。而且，股民持有的股分在公司價值中的占比可謂九牛一毛，不象咱們各擁百分之五十。
私人股權企業如何公然上市？為何股民持有的股分僅佔公司價值的極低比例？
以股分募資
且讓咱們更貼近檢視我的冰淇淋生意；就容我把這家店命名為傑利輝吧。一開始，傑利輝是一傢俬人股權企業，兩位業主分別是我以及琳達。幾年後，咱們大展雄圖，生意興隆。有一天，咱們決定把一家競爭對於手買下來，但手頭上的錢不夠。基本上咱們有兩個選擇：可以去貸款，或者把公司的股分賣掉換現金，藉此募資。
不幸的是，如果一家公司只有兩股，一股份別為公司價值的百分之五十，這就難辦了；只出售公司的一小部份，會簡單得多。因而，為了讓傑利輝更易拆分，咱們把公司分成一百萬股。現在，咱們兩人仍各具有公司的一半，但這意味著咱們各有五十萬股。
咱們的計畫是賣掉八成的傑利輝，即相當於八十萬股，然後每一個人各保留百分之十，換算下來是十萬股。一樣的，咱們也有良多種選擇。咱們可以把這百分之八十的股權賣給一名或一群特定私人投資人。如果咱們這麼做，這家公司還是一傢俬人股權公司，咱們的買主便是所謂的私募股權（private equity）投資人。
咱們還有一個選擇，就是上市，即成為公然上市公司。在這類情境中，咱們仍是要把傑利輝的股權賣給一群投資人，但咱們是透過公然市場操作，而且是賣給咱們不懧識、也可能從不會懧識的不特定人們。
交易所vs.店頭市場
當大企業公然上市，他們會在如納斯達克（NASDAQ）與紐約證券交易所（New York Stock Exchange）等等交易所（exchange）掛牌（list）。要能夠掛牌，企業必需提出過去的實績、到達必定的槼模，而且還要有必定的獲利。小型企業則在所謂的店頭市場（over-the-counter）交易。企業在選擇交易所時有點象是養蜂人在做銷售決策：養蜂人可以透過超市鋪貨，也能夠在本地的街頭市場銷售。超市會訂下各種正常以及關卡，待售的蜂蜜要逐一通關才能上到貨架。養蜂人也要保證充足供應蜂蜜，有能力實行合約。交易所就好比是超市，遭到嚴謹的規范，有各式各樣的請求。當你要在街頭叫賣時（如果出售的標的是股票，那就是在店頭市場），管控就少良多。所以說，在街頭叫賣會比較單純，在店頭市場也是。缺陷是，你的客戶會少良多。如果你但願有良多人來買你的產品，那末，去找一個購物人潮川流不息之處對於你來講比較好。如同多數養蜂人樂於以及超市訂約，多數企業也通常渴想在交易所掛牌，緣由就在此。
這麼說來，市場很單純就是一個供人們聚在一塊兒買賣之處，不論標的物是蜂蜜仍是股分。市場可以指實體市場，譬如說你家左近的本地跳蚤市場，或是紐約證交所的交易現場；固然，市場也能夠指電子市場，譬如說拍賣網站eBay，或者總部設在堪薩斯市的交易所BATS。市場可以是公然市場，譬如說紐約證交所，社會群眾每一天在電視上都看得到市場動態；市場也能夠是私人的，僅包括兩個人。有些人很喜歡私人道質的交易，喜歡透過克雷格列表（Craigslist；譯注：美國的一個網站，可說是分類廣告的網路版）。但多數人比較願意在更公然的市場裡從事買賣。
透明度對於大家都有利
舉例來講，如果你想在eBay上從事交易，你可以看看近期有多少相似的單品出售。這稱為透明度；透明度意指你能針對於某件事獲得至多的資訊，而最首要的是也許就是價格了。當人們在市場上購買蜂蜜時，他們喜歡知作別人付了多少錢。如果沒法得知，就比較不會買。小攤子如果沒有標出價錢，而且每一一個人付出的價格會由於以及攤商的交情不同而有異，這類時候多數人都會尤豫，不願購買。一樣的道理也能夠套用到股分上：買方會去無時無刻都有股分交易、而且股價一覽無遺之處走走。如果他們沒法快速且輕松地找到股價，就極可能甚麼都不買。各證交所之所以懧為必需永久表明最即時的股價，就是由於這個道理。
毋須爭論，具備透明度對於任何市場的買家而言都是好事：他們可以知道每一一個賣家開價多少，可以到處比較尋覓最佳的價格。透明度也有利於賣方：人們比較可能在透明度高的市場做生意，他們相信自己在這裡不會被扒好幾層皮。而當賣方可以看到競爭對於手的價格時，透明度又會帶來另外一層益處：賣方可以更精確地調降自己產品的價格。
理想的市場要流動順利
透明度、精准的定價與賣家之間的競爭，都會吸引買家。買家又會引來賣家，當更多的買賣雙方匯聚一堂時，要買賣股票就更輕松了。金融界的業內人士把這類現象稱之為擁有流動性（liquidity）：一個“有流動性的市場（liquid market）”，指的是能順利、快速完成交易的市場。這類市場相似舞池，一對於對於儷人踩著優雅舞步，跳著傳統的探戈與華爾滋，跳這種舞步要有一方領舞、另外一方跟隨。喜歡領舞的人想去的舞池，是他知道能找到良多人隨著他之處：相當於替自己的跳舞技能找一個擁有流動性的市場。反之，樂於跟隨的人，就喜歡到他知道能找到良多人願意領舞的場合。當眾多領導者與追跟著相聚一堂時，整個舞廳裡就會滿滿都是舞者，翩翩舞著華爾滋。
但如果果舞廳裡多數人都想要領舞，只有少數人願意跟隨，那這就是一個“不具流動性的市場（illiquid market）”，只會有少數幾對於呈現在舞池裡，多數的領舞者都在一邊干耗著，盼著能找到一個能與他共舞的跟跟著。舞者就好比是證券交易的買賣兩方，他們起舞的舞廳固然便是交易所。
透過指數衡量大盤或部份市場表現
說到這裡，值得提一送出易所（如紐約證交所或納斯達克）與指數（如道瓊工業指數與正常普爾五百指數）之間的差別。交易所是供人買賣股票之處，指數則是由一些公司的股分所群組成，這些成份股可以是在不同交易所掛牌的企業。
多數大型店面都有一些僅該店內才銷售的專屬單品，例如：科克蘭（Kirkland）產品線是好市多（Costco）的專有品牌，或者家樂福（Carrefour）也有店內自有品牌。交易所的作法也同樣：在某個交易所內買賣的股分，就只能在這些特定處所交易。反之，指數就象是一張列表，列出各個交易所裡交易的“最大宗”產品。道瓊工業指數包括三十家在美國交易的大型企業，其中有些在紐約證交所掛牌，有些則在納斯達克掛牌。正常普爾五百指數則包括了五百家在紐約證交所與納斯達克交易最熱絡的企業。
想象一下，假定有一個人決定編制一張列表，列舉出好市多、頂好超市、大潤發與家樂福最暢銷的自有品牌單品。你可以跟蹤這些產品一終日的銷售總成就，然後制成圖表。編制指數（例如道瓊工業指數）的人，恰是這樣做的；差別在於，他們計算的是買賣了多少公司的股分，而不是幾包糖或幾條面包。因而，當你聽見新聞記者或分析師提到道瓊指數或標普五百指數的漲跌時，他們談的就是這些圖表的變化。投資人可以善用指數，來衡量大盤或其中部份市場的表現。舉例來講，道瓊與標普指數都著眼於大企業，納斯達克一百（NASDAQ 100）跟蹤科技公司，羅素兩千（Russell 2000）指數則由小企業群組成。有一個比喻應當有助於理解：如果把市場大盤想成人體，那末指數就象是體溫計上的讀數。把體溫計放在身體的中心部位，你讀到的數字會不同於你量到的手溫或腳溫。正因而，幾近將市面上每一一檔股票都納入考量的威爾夏五千（Wilshire 5000）指數，其數值就不同於側重科技的高盛半導體指數（Goldman Sachs Semiconductor Index）。
成交量影響市場波動
更貼近察看任何指數，你會發現跟蹤指數長時間績效畫出的趨勢線很少是直線。通常都會上上下下，有時候還可能象雲宵飛車同樣。當軌跡高下起伏無比顯明時，金融界業內人士便說這樣的市場波動很大（volatile）。當從事交易的人不多，譬如說由於市場缺少流動性，或者由於大家都度假去了，此經常常會呈現波動性（volatility）。用咱們以前的舞廳比喻來講，這就好象少數幾對於下場舞蹈的人具有了整個舞池，因而他們可以來往返回回旋、跳躍，如入無人之境大跳華爾滋。但如果果舞廳裡人已經經滿了，就比較難為所欲為。舞者會受限制，僅能在小范圍裡展伸手。
在市場裡，如果只有一些人從事交易，買賣的股分數目（稱為成交量〔trading volume〕）就會下滑。成交量低，交易者就比較容易影響個股、乃至指數的變動方向，就好象舞廳裡人不多時比較容易讓起舞的伴侶們到處轉。
恐懼與貪婪也隨市場波動
成交量並不是主導波動性的獨一因素。投資人的情緒（或者說對於市場的信念）也大有關系。金融市場有句話說，交易時其實只有兩種情緒：恐懼與貪婪。在特定的時點，市場會由於其中一種情緒主導大局而起落。如果大家都懧為某家公司墮入窘境，恐懼席卷人心，他們就會開始賣出。如果他們懧為自己找到價廉物美的好股票，貪婪就會呈現了，而大家就會開始買進。
人類是情緒化的動物，非但如斯，還很容易受別人影響。當咱們看到一群人在街上瘋狂地衝，自然的反映就是添加人群，而不是背道而馳。一樣的道理也能夠套用到許多投資人身上。當他們看到有人大賣某家公司的股票時，就會想著：“其中必有問題！”然後他們就賣了。當他們看到他人掃貨時，也會隨著買進。但並不是所有投資人的行事作風都一模一樣。好的投資人會花時間作功課，判斷某家公司的股價是不是公道。功課做得好，能協助他們判斷是要隨著世人起舞，仍是要特立獨行。這也可能幫助他們判斷某檔股票是要漲了仍是該跌了，因而現在是要做多（long）仍是做空（short）。
賣空型投資人融券後賣出，他們巴望的是股價未來會跌。一旦跌了，他們就能以較低的價格買回股票（這叫回補空單〔cover the short〕），把股票還給原本的具有者（這叫平倉〔close the position〕），並且把差價入袋。
做空手法
咱們以前提過的豬大哥挖牆角，便是做空的老手。事實上，當他仍是一只小豬的時候，他就利用棒球卡玩這套手法了。
挖牆角： 嗨，卡斯伯特，把你的羅傑?馬利斯（Roger Maris）卡借我。
卡斯伯特： 好。但先講好，我下個月底時想要拿回來。
挖牆角： 沒問題，小老弟。
卡斯伯特： 不許這樣叫我。好刺耳。
當天下晝，挖牆角以及他的好朋友朱利歐在公園碰頭。
挖牆角： 嗨，朱利歐，我手上有你想要的羅傑?馬利斯卡。我的好友，只要你出十五元，那就是你的了。
朱利歐： 挖牆角，我肯定你必定是用卑劣手腕搞來的，但我仍是會出十塊。
挖牆角： 成交。
當天晚上，大家一塊兒看球賽時…
卡斯伯特： 喂，我想看一下我的馬利斯卡。
挖牆角： 不在我手上。
卡斯伯特： 這是甚麼意思？那卡片在哪裡？
挖牆角： 我賣掉了。
卡斯伯特： 你賣掉了？！我只有這一張馬利斯卡耶！
挖牆角： 放輕松嘛！再過幾天，馬克?麥奎爾（Mark McGwire）或桑米?索沙（Sammy Sosa）就會打破全壘打紀錄了，到時候馬利斯卡只值兩毛錢。不信你等著看吧，小老弟！
卡斯伯特： 我不是叫你不許那樣叫我嗎？
果不其然，麥奎爾以及索沙都打破全壘打紀錄了。兩天後，挖牆角以及朱利歐又在公園碰頭。
朱利歐： 我的好兄弟挖牆角！我想問問你有無興致用八塊買下羅傑?克萊門斯卡（Roger Clemens）？
挖牆角： 你干脆提高價錢，用二十塊賣給我一張索沙卡算了！這樣吧，我付你五塊，買回昨天我賣你的馬利斯卡。
朱利歐： 五塊？我可是知道你是用陰謀才搞來的！算了，就這樣吧。錢拿來。
挖牆角回家，把卡片還給卡斯伯特。剩下的五塊自己留著。
融券風險
如果棒球卡的市場走勢如挖牆角所預測，那一切都會很順利。但如果果索沙以及麥奎爾沒有轟出該有的全壘打，那怎樣辦？如果馬利斯卡後來價格漲到二十塊，那又該怎樣辦？多數賣空股票的交易者都是向券商融券，而這些股票就象是典質品同樣。當股價上漲，交易者就會呈現帳面損失；以挖牆角為例，當馬利斯卡漲到二十塊時，他的帳面損失就是十塊。當交易者輸光時，券商就會很緊張，他們通常會請求交易者提供更多擔保品。
卡斯伯特： 你的如意算盤可是打錯了。看起來大家仍是最愛馬利斯！今天我遇到朱利歐了。他要你付十五塊買回我的卡。乃至斟酌要喊到二十塊。
挖牆角： 我會拿回來的，我保證。
卡斯伯特： 你也許有辦法拿回來，也許沒辦法。無論怎樣樣，我都要先買保險。你先給我十塊，等你把卡還我時我再把錢還給你。
如果交易者手邊有多余的資金，很容易就能達成券商發出的所謂擔保品追繳通知（collateral call）。如果沒有，交易者就要平倉，以較高的價格買回股票還給券商。
挖牆角： 可是我沒有十塊，小老弟。
卡斯伯特： 那我建議你最佳撥這幾個號碼，想辦法在價格還相對於廉價的時候把我的卡從朱利歐手上搞出來……小老哥。
挖牆角： 嗨，朱利歐，不好意思這麼晚還打電話給你，可是我需要趕緊把那張卡從你手上買回來……甚麼？二十五塊？你開玩笑吧！……等一下啦，好啦，好啦，二十五就二十五。
軋空與無券放空
賣空型投資人一旦賭錯方向，就會需要回補大量的股票，這會引發一連串聯鎖反映，稱為軋空（short squeeze）：投資人需要股票，因而拉高了股價，券商因應股價拉高的反映是，堅持其他賣空的投資人要提供更多的擔保。而這些人又回過頭來必需回補該檔股票。一波又一波的須求把股價推得更高，循環不絕。越多下錯賭注的投資人倒下，就軋得越緊。
無券放空（naked short）的作法，是指“賣出”一開始就沒有借到的證券。假定一開始卡斯伯特謝絕把卡片借給挖牆角。
挖牆角： 嗨，朱利歐，我可以賣給你那張馬利斯卡，只要十塊。
朱利歐： 好。錢拿去。卡呢？
挖牆角： 我弟要去遠足，三天後才會回家。我保證三天後就把卡給你。
朱利歐： 你又耍名堂了。我就知道。然而算了。如果你後來不賣，我會跟我哥說，那你就會倒大楣了。
朱利歐掏錢。三天後，麥奎爾以及索沙變得很搶手，挖牆角得以用五塊向另外一個朋友買到馬利斯卡。他把卡交給朱利歐，實行許諾，口袋裡還留下了五塊。好險！如果市場反其道而行，他就得到處去追出一張馬利斯的卡，花掉一大筆讓他豬心淌血的大錢，才能實行對於朱利歐的許諾。
留言列表
